切尔西易主四年：伯利与沃尔特出售股份离场

2024年，切尔西球迷曾抗议托德·伯利的 ownership。据《卫报》报道，自2022年5月从受制裁的俄罗斯寡头罗曼·阿布拉莫维奇手中买下俱乐部以来，切尔西在联赛中分别排名第12、第6、第4和第10。期间，俱乐部在解雇托马斯·图赫尔后，先后任命了五位正式主帅和四位临时主帅，并雇用了五位体育总监。

转会投入与阵容估值

据Transfermarkt数据，切尔西在60名新球员身上花费约23.7亿美元。同一数据源对切尔西当前一线队的估值仅为12.3亿美元。报道称，这批引援中包括英超史上失败的签约之一以及糟糕的合同之一。切尔西还创下了英超税前亏损的最高纪录。此外，俱乐部将女足队卖给了自己，作为会计操作以维持在财务规则的安全线内。

报道还列举了未能实现的事项：一次可信的争冠；四个赛季中两个赛季获得欧战资格；以及新建一座更大的球场，尽管此事曾被提出。

股份出售与估值

作为清湖资本收购集团的一部分，伯利和马克·沃尔特各自以俱乐部33亿美元的估值买入股份，如今以67亿美元卖出。据《金融时报》报道，退出的老板们获得了“适度利润”。报道称，这或许可以用伯利、沃尔特及其他新东家接手时承诺投入的23亿美元来解释。

上周，两人将各自12.8%的股份卖给了清湖资本。伯利在担任切尔西主席四年后离场，尽管他的影响力近来已经减弱。

美国体育资本运作模式

报道认为，这体现了美国所有权模式的最后阶段，这一模式如今已笼罩英超大部分俱乐部。在这个阶段，亿万富翁阶层只是在彼此之间转手球队股份，价格总是至少比买入时高一点。他们不是俱乐部的管家，也不把自己当管家。他们对球迷没有明显的联盟或忠诚，只是作为一份赋予其对一项宝贵资产财务控制权的文件的当前持有者。

报道称，美国体育在最高层级运作的一个特点是：逐赛季的资产负债表其实无关紧要，是否有竞争力也无关紧要。所有权阶层赚钱的方式是买下一家俱乐部然后持有；在一段时间内拥有一种极度稀缺的资产，直到有人愿意出更高的价格。他们可能以“优化”之名挪动家具，但房子基本不变。如果球队赚了点钱——尽管远不到能证明其估值的程度——或者收支平衡，那很好。如果亏损，大概也没问题，因为出售时的利润会抵消，而且不止抵消。

报道还称，价格高低与这些球队实际运营得好坏之间没有相关性——唯一重要的是别人愿意为一家历史上一直是最安全赌注之一的机构支付多少溢价。长期把钱停在一支受人喜爱的球队里，几乎不可能亏钱。你只需要不被降级。于是俱乐部，或者俱乐部的一部分，如今被买进卖出，就像普通人在在线券商账户里抓一只股票又扔掉一样容易。仪式感比一份诚恳的新闻稿多不了多少。

报道称，这就是英格兰众多传统俱乐部如今身处的游戏。这个游戏由格雷泽家族开启：2005年他们主要用借来的钱以14.7亿美元买下曼联，然后在2023年把俱乐部四分之一卖给吉姆·拉特克利夫爵士，换得约16亿美元现金和基础设施投资。也就是说，格雷泽家族用别人的钱基本收回了他们投入的全部——尽管其中大部分仍作为债务留在俱乐部账上——同时保留了这家全球最有价值体育品牌之一四分之三的股份。

报道还称，这也是马克·沃尔特精通的游戏：他以100亿美元买下洛杉矶湖人，仅仅14个月后以125亿美元转手，同时他在联邦欺诈调查面前变现其庞大体育资产组合的一部分。今年夏天，一个包括亚马逊创始人杰夫·贝索斯在内的财团以22亿美元买下了利物浦30%的股份。